中级财管知识点：资本资产定价模型

中级财管知识点：资本资产定价模型

　(一)资本资产定价模型的基本原理
 
　　资本资产定价模型是“必要收益率=无风险收益率+风险收益率”的具体化。
 
　　资本资产定价模型的完整表达式：R=Rf+β×(Rm-Rf)
 
　　注意： (1)单项资产或特定投资组合的必要收益率受到无风险收益率、市场风险溢酬和β系数三个因素的影响。
 
　　(2)某资产的风险收益率是市场风险溢酬与该资产系统风险系数β的乘积。
 
　　(3)(Rm-Rf)的含义反映市场作为整体对风险的平均容忍程度(或厌恶程度)。市场整体对风险越是厌恶和回避，要求的补偿就越高，因此，市场风险溢酬的数值就越大。
 
　　(二)资本资产定价模型的有效性和局限性
 
　　有效性：资本资产定价模型最大的贡献在于提供了对风险和收益之间的- -种实质性的表述，资本资产定价模型首次将“高收益伴随着高风险”这样一种直观认识，用这样简单的关系式表达出来
 
　　局限性：
 
　　(1)某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业
 
　　(2)由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣
 
　　(3) 资本资产定价模型是建立在一系列假设之.上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得资本资产定价模型的有效性受到质疑。